复旦微电6883852022年一季报点评：22Q1业绩超预期FPGA等高

事件:复旦微电子4月27日发布2022年一季报公司22Q1实现营收7.76亿元，归母净利润2.33亿元，归母净利润2.26亿元此外，公司22Q1发生一次性股权激励费用3，695.06万元，调减后归母净利润22Q122Q1业绩超预期，营收和利润创单季度新高22Q1，受益于产品结构的持续优化和行业下游需求的旺盛，公司供应链的多元化布局保证了产能，公司收入和利润保持较高的同比增长，单季创历史新高22Q1公司毛利率达到63.59%，也创历史新高，主要是产品结构改善，部分产品价格上涨22Q1公司除毛利率提升外，利润端增速明显高于收入端，主要是费用率提升明显22Q1公司销售/管理/R&D/财务费用率分别为6.6%/3.8%/21.7%/—0.1%，较21Q4上升0.4/0.8/7.1/0.2个百分点，其中R&D费用率改善明显多产品线协同发展，存储和FPGA业务增长显著产品线方面，22Q1公司安全和识别芯片收入约2.15亿元，非易失性存储器约2.46亿元，智能电表芯片约1.02亿元，FPGA等芯片约1.71亿元，测试服务收入约4300万元其中，非易失性存储器，FPGA等芯片在21Q4高基数的基础上继续增长，分别增长46.4%和38.8%，凸显了行业的高度景气和公司下游订单的充裕该公司的非易失性存储器包括EEPROM，NOR Flash，SLCNAND和Flash等存储器产品2021年继续在稳定的供应链，先进的制造工艺和市场覆盖三个维度扩大市场份额，实现营收7.21亿元，毛利率55.65%FPGA等高可靠性产品快速发布，领先技术大有可为公司是国内最早推出亿门FPGA产品的厂商2018年在Q2率先推出28nm亿门FPGA产品截至2021年底，已经向300多家客户销售了基于28nm的相关FPGA产品同时，公司拥有国内首款PSoC，可满足高速通信，信号处理，图像处理，工业控制等应用领域的需求，市场反应良好目前，公司正在积极研发基于14/16nm工艺的新一代10亿门级产品，并进一步丰富28nm工艺FPGA和PSoC芯片类型，保持国内FPGA技术领先，市场份额有望继续提升投资建议:预计公司2022/23/24年净利润分别为7.03/9.05/11.83亿元，是现价PE的61/47/36倍公司是国内领先的大型集成电路设计公司，FPGA等可靠业务处于国内技术领先，处于高速成长阶段，维持推荐评级风险:下游市场波动的风险，市场竞争加剧的风险，R&D的进展不如预期

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