估值压力正在逐步消化2023年上半年A股或存修复性机会

2022年a股市场受内外因素影响，消化了之前连续三年上涨的估值压力券商认为，目前市场已经充分消化了利空因素，有望逐步改观伴随着2023年政策释放新活力带动经济复苏，资本市场投融资功能进一步完善，估值和业绩双双修复，市场参与者信心恢复，有望改善当前略显弱势的格局

东莞证券:

2023年市场修复反弹值得期待。

2022年低迷过后，伴随着国内新政策释放活力，政策将迎来创新局面，市场逐渐确认市场底部后，也将迎来阶段性企稳反弹机会2023年上半年市场的复苏和反弹值得期待

关于运营策略，要结合产业政策，行业景气度，机构布局等因素，优化行业，布局中线，重点关注以下投资主线:1政策支持度高的高景气行业:新能源汽车，电力设备，半导体，新材料，军工等，二，消费复苏主线:关注食品饮料，汽车，家电，医药，休闲服务等三，低估值优质蓝筹主线:银行，建材，地产，化工等

行业配置方面，关注超配金融，医药生物，国防军工，电力设备，社会服务和TMT等，标配地产，食品饮料，家电，汽车，新材料，农林牧渔

开源证券:

基本面逆转的矿业

伴随着国内中下游企业生产和投资意愿的逐步恢复，有效供给的释放逐步得到验证，2023年的挑战在于国内增量需求的恢复路径，即消费能力和信心的恢复背后有三个支撑逻辑:一是企业利润的提升或者居民薪酬的提升，第二，在疫情逐渐缓解的假设下，服务业的就业和薪资会继续上涨，第三，在需求和投资的正向拉动下，资本支出扩张有助于进一步刺激消费能力

2023年上半年，风格主线是增长和消费，2023年下半年，风格可能会切换到消费和周期2022年四季度至2023年一季度，以三季报为基础，挖掘盈利拐点和行业预期拐点的机会，同时，从中长期的行业对比中，发掘那些既有能力又有意愿生产扩张，甚至有资本支出的子行业大资产中，看好黄金，美债，船舶等有上行周期机会的品种，不过，他们对原油和有色金属持谨慎态度

财新证券:

主板性能将在未来1—3个季度修复。

三季度业绩继续磨底，a股指数有望企稳反弹2022年第三季度，全部a股实现净利润1.39万亿元，其中北证和创业板a股利润保持快速增长，但科技创新板和主板利润增速承压三季度以来，国内疫情明显反复，外需减弱国内经济基本面持续承压，a股业绩继续磨底后续a股趋势向上，整体业绩改善仍需等待国内经济基本面好转近期房地产扶持政策密集出台，防疫政策进一步优化，将带动经济基本面回暖预计年内a股业绩和指数将呈现趋势性改善根据领先财务指标的测算，预计未来1—3个季度主板业绩将有所修复估值方面，中证500和创业板指数估值明显下降，具有性价比优势

房地产流动性风险依然严峻，房地产产业链业绩普遍下滑，拖累国内经济受益于第三季度初疫情的明显好转，疫情受损部门的业绩明显改善但8月份以来，国内疫情又有分布，需重点关注后续防疫政策走向

伴随着稳增长政策的稳步推进和疫情防控政策的进一步优化，四季度国内经济将继续复苏建议依次从以下板块配置资产:低估值蓝筹板块房地产的基本面正在积聚复苏的动力预计金融，地产产业链等蓝筹标的业绩将明显改善，估值将有所修复

装饰，通信等行业在建工程与总资产比率处于较低水平，行业结构有提升空间消费领域，伴随着防疫政策的进一步优化，以及促进消费相关政策的不断推进，预计消费领域将进一步复苏通胀板块，欧洲能源危机，俄乌冲突持续发酵，通胀板块可能存在阶段性机会，如煤炭，石油，天然气板块

方正证券:

注意5次底部反转。

2000年以来，a股经历了五次典型的底部反转，梳理了这些反转中市场流动性的特征整体来看，过去几次底部反转，整个市场的流动性环境都是比较友好的在金融市场上，1年期和10年期国债利率通常处于底部反转市场的低位阶段股票市场方面，在过去几次底部反转行情开启后，市场的交易热度趋于回升，两融市场余额在短时间内大幅增加，北上资金也持续净流入自2000年以来，如果以Wind All—A指数作为衡量a股市场表现的基准，可以看出，a股市场经历了五次典型的底部反转，反转的拐点分别出现在2005年12月，2008年11月，2012年12月，2016年2月和2018年12月

从两市成交来看，过去几次底部反转行情开启后，市场成交热度趋于回升从杠杆资金来看，底部反转行情开启后，两融余额短时间内大幅增加从互联资金来看，底部反转行情开启后，北上资金也有净流入

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