当前经济与政策思考：如何看待产能利用率走低

二季度全国工业产能利用率为75.1%，延续了今年一季度的下降趋势，呈现出与工业增加值定基指数相反的变化。

从过去三年来看，当前工业产能利用率仅高于2020年同期水平，今年二季度的下降趋势与往年的季节性变化明显不同。

3—4月PMI新订单与产成品库存之差明显下降，反映出疫情对工业企业供应链和生产的扰动，压制了产能利用率，5—6月份差值回升，说明生产端已经出现修复势头。

需求方面，从通过PMI新订单和新出口订单拆解外需和内需来看，外需在4月份触底反弹后，目前已接近突破收缩区间但未来在加息等紧缩政策影响下，海外需求将受到抑制，表现为经销商库存持续高增长，海外消费者消费意愿疲软，可能影响中国外需的可持续性目前内需在低位波动，内需能否恢复到之前的高位平台，对产能利用率的后续拉动至关重要

分行业看，二季度产能利用率下降较大的行业为电气机械，汽车制造，电热及水烧生产和供应业。

与2019年末相比，上游采矿业表现较好，产能利用率提高1.6个百分点，制造业和电水烧的生产和供应分别下降2.6和3.0个百分点，从行业细分来看，大部分行业产能利用率降幅在3个百分点以内，计算机通信和汽车制造分别下降5.1个百分点和9.4个百分点。

其中，在汽车制造方面，产能利用率下降的原因是，受此次疫情影响严重的上海和吉林是全国汽车制造主产区，5月以来，伴随着疫情缓解，两地汽车产量从谷底回升，需求方面，伴随着推广费政策的实施，更强劲的需求将有助于产能利用率的进一步修复计算机制造方面，产能利用率呈现恢复势头对于部分重点商品，手机和智能手机增速仍处于下降趋势伴随着消费者对通信设备需求的恢复，预计将提振手机和其他相关通信设备的生产业绩

风险预警事件:1政策变化的风险2.疫情反复风险

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