偿二代二期满周岁险企“补血”步伐放缓

偿二代和二期实施一年后，大量保险公司仍处于密集融资补血阶段，但节奏逐渐放缓据《中国银行保险报》统计，2022年，保险公司计划增资发债总额618.5亿元，较2021年下降34.1%其中增资407亿元，发债211.5亿元，较2021年分别下降25.95%和45.63%

狭义增资规模

偿二代和二期实施后，资本认可和核心资本认可标准更加严格，与此同时，保险业务和投资业务的风险系数也有所提高，导致保险公司偿付能力充足率普遍下降因此，从2021年开始，保险公司对资本补充的需求大大增加

但在险企偿二代到期后，保险公司增资规模较2021年明显收窄据统计，2022年，中保协披露24家保险机构变更注册资本，计划增资扩股总金额为407亿元，远低于2021年同期的549.6亿元

中央财经大学中国精算科技实验室主任陈晖表示，2022年保险公司增资规模收窄主要有两方面原因:一是保险公司自身原因，大部分保险公司尚未建立可持续发展模式，更谈不上造血能力，二是由于外部原因，中国经济承压，社会资本对保险业的关注度持续下降，保险公司引入外部资本越来越困难。

记者发现，增资的公司中，只有5家引入了新股东对此，首都经济贸易大学保险系副主任李文忠表示，首先，引入外部资本并不是保险公司增资的首选相比于扩股，保险公司更倾向于发债，因为发债不会稀释股权其次，保险公司股价低的时候，原有股东不愿意低价引入外部股东

根据披露的增资计划，2022年，较高的增资额为:平安养老保险计划增资105.2亿元，中国人寿计划增资90亿元，合计195.2亿元。

值得注意的是，平安养老保险，德华安顾人寿，汉诺威再保险上海分公司均在2021年和2022年进行了增资其中，平安养老保险增资规模最大，2021年增资46亿元，2022年增资105.2亿元

发债集中在上半年。

近三年来，保险业整体发债规模逐年下降据统计，2022年共有9家保险公司发行资本补充债券211.5亿元2021年，保险业发行资本补充债券389亿元，2020年达到573亿元

其中，太平人寿和工银安盛人寿各发行50亿元，PICC健康和PICC P&C各发行30亿元除了已经发行的债券，更多的保险公司已经发布了2022年上半年的债券发行计划，但还没有落地例如，中国PICC计划发行180亿元资本补充债券，新华人寿计划发行200亿元资本补充债券

同时，记者发现，2022年，保险公司的发行时间集中在上半年。

保险公司发行资本补充债券的规模受公司净资产，信用评级等因素影响因为近几年债市收益率较低，保险公司可用的发债额度在2022年上半年基本用完所以下半年可以看到保险公司基本没有资本补充债券陈晖说

在2022年下半年的大部分时间里，债券市场收益持续下降，发行难度加大李文忠认为

据统计，9家发债公司中，寿险公司有7家，增资的24家保险公司中，寿险公司13家，财险公司7家可见，寿险公司的补血需求远高于财险公司，寿险公司消耗的资本更多

对此，李文忠认为，首先，偿二代二期工程对负债端的保单业务更友好，保单业务在财险公司的占比更大，在资产端，强调穿透式监管，寿险公司的资金运用更复杂，受影响更大其次，2022年财险市场有所回暖，寿险市场表现依然不佳，通过外部融资补充资本更为迫切

伴随着偿二代，偿二代相关监管要求的逐步落实，保险公司增资和发债仍将保持较高水平在偿二代，二期偿付下，保险公司需要在偿付能力监管要求落地之前，根据实际需要补充资本金，以满足监管要求而且需要在补充资本和业务重组之间取得平衡李文忠说道

几家中小保险公司的股权上市

在保险公司频频增资补血的同时，曾经被各路资金追捧的保险股权，如今也面临着被折价抛售的局面。

据统计，自2022年以来，已有11家保险公司的股票在交易所上市销售可是，大部分保险公司的股权上市项目并没有被买家接受，至今没有实质性进展

其中转让50%以上股权的保险公司很多例如，同方全球人寿曾在上海产权交易所公开挂牌转让50%股权，底价为62.5亿元该项目在一度终止挂牌后，于12月27日重新挂牌，底价92%至57.66亿元

此外，长城人寿11.78%股权，幸福人寿16.37%股权，浙江财险15%股权，永诚财险7.6%股权也在产权交易所寻找买家，目前仍在挂牌。

根据李文忠的分析，保险业的不良表现使得保险公司股权的吸引力下降此外，在疫情影响下，投资者对保险公司股权继续观望

目前所有上市价格都高于内部增资扩股的价格，所以现有股东不愿意接手，外部股东也不愿意接手陈晖补充道

此外，记者发现，2022年，不少保险公司的股权也折价出现在拍卖平台上，但拍卖情况并不好，拍卖情况较为普遍。

值得注意的是，股权被拍卖的保险公司中，有不少保险公司的股东存在债务问题比如栾川县金星矿业持有的和泰人寿14%股权被打八折拍卖，而这14%股权被质押冻结，重庆三峡果业集团持有的亚太财险股权也被冻结

陈晖表示，在当前的资本市场环境下，保险公司的关键是活下去因此，保险业要在思想和行动上不断破冰，以创新突破壁垒，以前瞻突破边界，为保险业持续，高质量，适应性发展提供驱动未来的新动能

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