华懋科技营收同比增加27%，第二增长曲线光刻胶收入同比增长177%

华懋科技作为一家新材料科技企业，成长动力充沛，业绩喜人。

日前，华懋科技发布2021年年报和2022年一季度报告2021年，公司实现营业收入12.06亿元，同比增长27.01%，实现净利润2.28亿元，同比增长16.84%

2022年一季度，华懋科技业绩延续此前的高增长，营业收入3.44亿元，同比增长29.58%，扣除期权激励费用后净利润8185.97万元，同比增长33.50%。电子燃气业务全年实现营收91亿元，同比增长04%；毛利率为40.17%，同比下降49个百分点。报告期内，公司接管LG化学彩色光刻胶业务，控股韩国Cotem公司后，光刻胶业务经营业绩持续改善，表明光刻胶业务放量明显。预计2022-2024年每股收益分别为24元，69元，23元，对应的PE分别为34倍，26倍，20.2倍。持有资金减值对公司业绩有短期影响。

全年来看，华懋科技超额完成了2021年的经营目标公司实现主营业务收入11.52亿元，同比增长23.33%，完成年度经营计划的104.73%

最近几年来，华懋科技不断发展安全气囊板块，巩固行业领先地位同时在新材料领域积极布局，向光刻材料领域拓展，打造第二条增长曲线，谋求多元化业务发展2021年年报显示，华懋科技第二条增长曲线——光刻胶业务增长势头突出，迎来收获期，光刻胶收入同比增长177%最近又接到了国内某主流存储芯片厂商的半导体光刻胶采购订单

2022年，公司将继续推进‘三大战略目标’的落地华懋科技表示，将加快汽车被动安全生产线智能化建设，加快国际业务发展，科研院所和人才建设，加快光刻材料产能扩张，力争2022年实现营业收入13亿元的目标

主营业务呈上升趋势，营收同比增长近30%。公布2022年一季度业绩，公司一季度实现营收9.65亿元，同比增长8.69%，环比下降15%；归属于母公司股东的净利润49亿元，同比增长214%，实现扭亏为盈。同时，公司公告称，2022年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润79亿-99亿元，同比增长104%~230%。半导体材料业务全年实现营收8.45亿元，同比增长123%；毛利率为40.88%，同比下降49个百分点。LNG保温复合材料收入达到94亿元，同比增长2649%。根据公司公告，目前在建产能包括硅化合物半导体产品326吨/年，金属有机源外延原料150吨/年，电子专用气294吨/年，彩色光刻胶9840吨/年，正胶9840吨/年。

华懋科技的辉煌业绩与其主业的强劲发展密不可分。

华懋科技是汽车被动安全领域的领先企业主营业务为汽车安全气囊材料，产品线涵盖汽车安全气囊布，气囊袋，安全带等被动安全系统部件

2021年，华懋科技安全气囊销售收入77，747.11万元，同比增长29.98%其中，OPW高端产品销售收入同比增长50.19%，安全气囊布销售收入26936.22万元，同比增长11.71%，安全带销售收入5702万元，同比增长35.94%

如此强劲的增长对华懋科技来说是逆势的2021年全球经济受到疫情冲击，汽车产业链出现原材料涨价，缺芯等一系列问题

华懋科技被动安全收入增速明显高于汽车行业整体增速，因为其充分把握了新能源汽车的增长红利及其带来的国产化机遇报告期内，公司主要新能源客户的整车产量，包括特斯拉，比亚迪，蔚来，理想等，增长较快，带动了公司相关收入的增长华懋科技管理层在年报中表示

目前，新能源汽车已经进入了一个新的增长阶段据中国汽车工业协会统计，2021年，汽车产销同比增长，结束了2018年以来连续三年下滑的局面其中，新能源汽车成为最大亮点，年销量突破350万辆，市场份额提升至13.4%华懋科技作为国内气囊布及气囊的主要供应商，积极响应比亚迪，蔚来，小鹏，理想等新能源汽车品牌的个性化定制需求，把握增量市场带来的商机华懋科技管理层表示

另一方面，华懋科技加大对OPW高端产品业务的投资，瞄准高端市场的结构性增长机会海证券研究报告指出，得益于汽车被动安全需求的不断提升，自行车安全气囊的价值仍呈上升趋势华懋科技作为行业龙头企业，有望抓住市场机遇，持续成长

华懋科技的具体产品类别如下:

此外，得益于海外市场的积极开拓，华懋科技的国际业务目前正进入回报期。公司发布年报，2021年实现营收382亿元，同比增长640%；实现净利润35亿元，同比下降18.98%；扣非后归属于母公司股东的净利润48亿元，同比增长144%；非经常性损益主要是固定资产处置损失，金额1807万元，华泰瑞联基金净值减值，金额8860.7万元。主要产品持续扩产，盈利能力向好。此外，硅微粉新增产能(MUF3000吨/年，高端EMC4000吨/年，覆铜板2000吨/年，低α1000吨/年)预计2022年建成。随着公司宜兴工厂正式投入使用，新增产能稳步投入使用，主营产品盈利能力有望持续改善。我们看好国内替代背景下公司主营业务的中长期发展，仍维持买入评级。评级面临的主要风险是原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险，并购整合风险和商誉减值损失风险。

2021年，华懋科技第一家海外子公司华懋海防首次盈利，年营收5359万，净利润336万目前，华懋科技成立了专门的国际业务板块，广纳全球人才，接触国际500强企业，积极开拓国际市场华懋科技管理层在年报中表示，凭借强大的产品竞争力和优质的客户资源，华懋科技逐步走向国际市场截至目前，已进入日本，韩国，马来西亚，波兰，中国，印度，巴西等市场

" 2022年，公司将进一步扩大海外业务量."华懋科技在年报中这样表述。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元。第一季度销售毛利率为385%，同比上升45个百分点，环比上升11个百分点；销售净利润率为102%，同比上升82个百分点，环比扭亏为盈。评级要点:主要产品收入均实现快速增长，营业成本增速高于营业收入增速，导致毛利率下降。一季度，公司在建工程达到24亿元，较期初增长799%。。

光刻胶业务增长势头凸显

在巩固汽车被动安全领域领先地位的同时，华懋科技也在积极寻求转型日前，华懋科技董事长袁锦清在致投资者信中提到公司的第二条增长曲线要靠技术创新来构建最近几年来，华懋科技一直在积极推进半导体材料领域的产业布局，并积极向光刻胶领域拓展

半导体光刻胶种类多，技术壁垒高，是半导体材料的瓶颈，国产化率低根据Cision的预测，2022年全球光刻胶市场有望达到105亿美元，年复合增长率为5%

这个行业最早由欧美主导，日本厂商后来居上，至今仍保持垄断地位伴随着晶圆厂扩厂潮和半导体产业链国产化趋势如火如荼，国内光刻胶行业替代空间广阔，国内光刻胶厂商迎来了绝佳的发展机遇期

2021年，华懋科技投资徐州博康信息化学品有限公司，布局光刻材料业务截至年报披露日，公司持有徐州博康26.21%的股权，为徐州博康第二大股东

徐州博康，成立于2010年，在光刻材料领域深耕十余年，实现了从单体国产化，光刻胶专用树脂，光刻胶，最终光刻胶的自主可控供应链光刻胶单体生产水平国内领先，也是国内半导体光刻胶领域少有的垂直整合型企业

从华懋科技披露的年报信息可以看出，华懋科技投资的徐州博康在半导体光刻胶领域进展迅速。阻燃剂业务全年实现收入58亿元，同比增长571%；毛利率为103%，同比下降9.97个百分点。考虑到原材料价格波动，估值仍需增产，下调盈利预期。

2021年，徐州博康在产能切换和光刻产品技术和工艺上取得重大突破产能方面，光刻胶单体收入同比增长19.48%，光刻胶收入同比增长177%此外，据华懋科技官微消息，徐州博康最近几天收到一家国内主流存储芯片厂商的半导体光刻胶采购订单之前产品型号全部依赖海外进口，新R&D项目方面，徐州博康光刻胶项目为44个，其中90%为12英寸晶圆厂需求定制，10%为8英寸晶圆厂需求定制

近期，华懋科技在光刻材料领域的布局不断加速除了持续的光刻胶R&D和客户介绍，2021年10月，华懋科技与徐州博康合资成立东阳新华电子材料有限公司，计划扩大光刻胶产能和品类公开资料显示，该项目为当地产业链重点招商项目，拟建设年产8000吨高端半导体光刻材料，年产值超过20亿元产品涵盖ArF光刻胶系列，KrF光刻胶系列，半导体厚膜封装胶，半导体用光敏聚酰亚胺，新型电解液添加剂季戊四醇双环硫酸酯等

日前，华懋科技在投资人互动平台上表示，博康徐州邳州新工厂已正式投产，东阳华新生产线项目预计2023年投产天风证券认为，光刻胶有望成为华懋科技业绩增长的新动力

华懋科技还积极加强R&D和人才团队建设。产品方面，公司2021年光刻胶及配套试剂业务实现营收115亿元，同比增长2687%；毛利率为176%，与上年基本持平。硅微粉业务全年实现收入33亿元，同比增长30.55%；毛利率为349%，同比下降63个百分点。

2022年2月，华懋科技成立全资子公司东阳华懋新材料技术研究院一方面，通过华懋技术研究院孵化了多项新技术，包括可穿戴智能防护安全气囊，轻量化汽车材料等，实现公司现有科技成果的产业化转化，另一方面，计划加强外向型技术和管理人才的引进和培养，通过产学研合作，收购，人才引进，对外合作等方式储备一批技术和管理人才

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