产品价格持续下滑面板厂商运营压力加大

液晶面板市场深冷市场研究机构最新数据显示，5月份以来，各种尺寸的液晶电视面板价格持续下跌从去年7月份开始，电视面板价格连续下降，32英寸产品价格已降至两年前的价格

业内人士表示，面板行业的周期是12—18个月当经济企稳，疫情影响缓解，终端需求有望回升目前面板行业仍处于这个周期的底部

出货量下降

根据集邦咨询发布的面板价格快报，65英寸液晶电视面板均价将从4月下旬的155美元/面板降至5月初的150美元/面板，5英寸，43英寸和32英寸尺寸的液晶电视面板的平均价格比4月下旬分别下降了2美元，1美元和2美元，相应的平均价格分别报为102美元，65美元和36美元。

各种尺寸的液晶电视面板价格相比2021年第二季度的高点下降了50%以上以32英寸面板为例，其2021年5—6月均价为87美元/片，现在仅为36美元/片，期间跌幅近60%

集邦咨询表示，国际品牌厂商纷纷修改订单如果618促销结果不及预期，面板采购量可能会减少可是，面板制造商并没有降低产能利用率

该品牌对今年全球电视需求的预期较为保守，商业计划也从激进转为务实根据奥维瑞沃5月6日发布的全球电视品牌出货量月度数据报告，第一季度，全球电视出货量同比下降6.1%，出货量规模连续三个季度下滑其中，欧洲，北美和中国的出货量分别下降了2.9%，4.3%和6%

奥维瑞沃表示，这一轮电视面板降价已经持续了近一年但由于燃油涨价，运费高，上游半导体等环节没有明显降价，整机厂仍然面临很大的成本压力

面板压力

电视面板价格持续下降，面板厂商经营压力加剧。投资要点:主要产品价格稳中有升，疫情短期扰动不改变公司长期盈利弹性:公司2022年Q1实现营收408亿元，同比增长28.07%；归属于上市公司股东的净利润34亿，同比增长1880%，业绩基本符合预期。销量方面，Q12022含氟化工原料和含氟聚合物材料对外销量分别为1万吨，同比正增长8.66%和10.17%，而制冷剂，含氟精细化学品，石化材料，基础化工产品等销量，均同比分别下降-13%，-80%，-8%和-16%。虽然公司在良好的管理下实现了员工零感染和安全生产，但物流受阻，导致公司产品无法运往国外。2022Q1资产减值损失-5101万元，预计各项费用增加系疫情影响增加所致。长期来看，我们认为制冷剂呈现边际上升趋势，叠加公司高集成度带来的成本优势，看好公司未来发展。持续高比例的R&D投资有利于确保公司在行业内的竞争优势，并推动后续的PVDF项目，含氟聚合物等项目。公司在建项目较多，包括855万吨/年悬浮聚四氟乙烯技改项目，10.1万吨/年聚四氟乙烯扩能项目，700万吨/年氟橡胶技改项目，10kt/年聚偏氟乙烯二期项目。，我们认为公司凭借在氟化工行业多年积累的技术经验和产能扩张带来的规模效益，将在后续竞争市场中取得领先地位。风险因素:制冷剂及其原材料价格波动较大；制冷剂需求低于预期的风险；在建PVDF产能生产进度小于预期风险；这种流行病加剧了风险。

全球液晶面板龙头BOE A一季度实现营业收入504.8亿元，同比仅增长0.4%，扣非净利润35.1亿元，同比下降23.05%，TCL科技半导体显示业务实现营业收入200.4亿元，同比增长15.3%，净利润3.4亿元，同比下降85.8%，群创光电和AUO的营业收入分别下降了16.6%和1.7%。4月28日晚间，巨化股份发布2022年第一季度报告。可以看出，公司主要产品价格较2021年Q4最高点有一定程度的下降，但总体呈现稳中有升的趋势。3月中旬销量下滑，公司所在地发生疫情。费用方面，2022Q1销售费用，管理费用，财务费用分别为5000，21247，454万，较去年分别增加2793，5698，804万。R&D费用大幅增加，加快公司项目布局:公司非常重视R&D投资，且逐年增加。4kt/aVDF技改扩建项目，5000t/a巨型堆芯冷却剂项目，75000t/a环氧氯丙烷项目，40万t/a氯甲烷扩能项目等。预测及投资建议:预计公司2022-2024年实现净利润142/19.56/203亿元，对应PE为194/106/137，维持“买入”评级。

从很多面板厂商的角度来看，第二季度并不乐观答:最近，BOE在一项机构投资者调查中表示，第二季度电视产品价格继续承压，但大幅下降的可能性不大伴随着下半年旺季的到来，新产品的发布以及大型体育赛事的举办，需求有望改善，产品价格将有机会反弹

TCL表示，地缘政治冲突和疫情蔓延导致大宗商品价格上涨，生产和消费环节减弱从面板行业来看，由于需求下降，大中小尺寸产品面板价格持续承压伴随着流行病等对经济有影响的事件逐渐缓解，面板价格将逐渐稳定

友达光电表示，由于诸多不确定因素，第二季度市场表现仍有待观察。Q12022年，公司实现营收408亿元，同比增长28.07%；实现归属于上市公司股东的净利润34亿，同比增长1880%；基本每股收益0.087元，同比增长2075%。从价格来看，2022年一季度氟化工原料，制冷剂，含氟聚合物材料均价分别为5513，23429，69023元/吨，同比上涨449%，538%，40.38%；环比分别上涨76%，-25%和0.59%。在Q1，2022年，单季度高达6亿，比去年增长221%，环比增长30%。。

面对不确定性，面板厂商灵活调整运营策略BOE表示，未来公司将继续优化产品和客户结构，提高生产线运营效率，通过技术创新保持竞争优势，并在物联网创新转型业务上持续发力，积极把握市场机遇，不断开拓新的应用市场，争取更好的经营业绩

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